A股“减值潮”开启:第一波炸响200亿


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  A股“减值潮”开启: 第一波炸响200亿

  编者按

  又到“过年关”阶段,资本市场雷声不断,第一波“减值潮”规模已超200亿元,

  无论是商誉减值还是资产减值,其合理性都需考量,防止别有动机的“财务大洗澡”。新的《证券法》实施在即,上市公司的违规违法行为将受到更严厉的处罚。

  ■本报记者 麻晓超 陈锋 北京报道

  1月是A股的“多事之秋”。不过,今年的减值“景象”与去年相比略有不同。

  差不多一年前的此刻,一批上市公司陆续开启了商誉减值的披露,根据Choice数据,最终一共“释放”了约1536亿元的商誉。

  时隔一年,2020年的1月前后,A股上市公司资产减值公告也在不断增多。据《华夏时报》记者不完全统计,截至1月8日,两市已有20多家公司披露了包括商誉减值在内的各类资产减值公告,涉及的减值规模已超200亿元。

  此外,距离交易所规定的业绩预告披露截止期尚有约20天,这一波减值的规模到底有多少,还有很大悬念。在未来的一段时间里,哪些行业和哪些股票需要投资者警惕?

  创业板商誉减值杀伤大

  创业板公司一旦发生大额商誉减值,对公司业绩影响较大。以史为鉴,创业板的投资者近期需要更加谨慎地投资。

  “一年前的A股商誉减值潮事件,目前市场比较一致的看法是,与2015年至2016年是A股并购高发期相关。当时发生的并购案件,在两到三年后迎来了业绩承诺到期日,上市公司旗(金麒麟分析师)下一些没有完成业绩承诺的并购资产,相应地在2018年进行了商誉减值的计提。除此之外,证监会2018年底要求上市公司每年底进行商誉减值测试,推动了积聚的商誉风险提前释放。”一位一级市场人士向《华夏时报》记者表示。

  当年的这一波商誉减值,在A股所有板块中,对创业板公司影响最大。《华夏时报》记者查询Choice统计的商誉减值数据发现,在2018年,创业板的“商誉减值占净利润比重”高达183.09%,中小板为41.68%,主板为2.37%。

  当前,创业板哪些股票商誉较高?《华夏时报》记者根据Choice数据统计发现,截至2019年第三季度,从商誉规模来看,数知科技(63.14亿元)、金科文化蓝色光标捷成股份东方财富中金环境立思辰新研股份利亚德润和软件依次位居创业板前十。

  而其中,排名第六的中金环境,商誉规模约29.32亿元,不久前刚发布了商誉减值事项。

  2020年1月6日,该公司在2019年业绩预告中称,预计归属于上市公司股东的净利润同比下降89.54%至95.35%,业绩变动主要原因为商誉减值。

  “由于宏观经济形势变化和公司经营策略调整,公司环保咨询与工程板块经营业绩下滑,公司根据中国证监会《会计监管风险提示第8号——商誉减值》等相关要求,按照审慎原则,进行了会计处理和初步财务测算。对包括收购北京中咨 华宇环保技术有限公司等公司形成的商誉进行了初步评估和测算,预计商誉减值金额30000万元-40000万元(实际金额需依据评估机构出具的商誉减值测试评估报告及会计师事务所审计后数据进行确定)。”中金环境在公告中称。

  值得一提的是,Choice数据显示,截至去年第三季度,中金环境商誉占净资产比例为55.86%。而前述排名前十的创业板公司中,金科文化和立思辰的这一比例超过了80%。

  中小板中有19家公司的商誉规模超过了中金环境。前十名依次为世纪华通(153.13亿元)、万达电影纳思达苏宁易购、蓝矾医疗、龙蟒佰利上海莱士美年健康南洋股份艾格拉斯。其中,纳思达的商誉占净资产比例高达143.15%。

  不过,需要指出的是,商誉高并不意味着商誉减值一定高或者一定发生商誉减值。

  Choice数据显示,截至2019年第三季度,A股总商誉约1.38万亿元。这一规模,相比2018年第三季度(约1.47万亿)下降了约1000亿元,相比2018年末(即减值潮发生后)上涨了约600亿元,主要是2019年新增并购下的新增商誉。

  除了中金环境,据《华夏时报》记者不完全统计,近期至少有慈星股份众应互联、创新医药、东华软件、汤成倍健等上市公司发布过商誉减值公告。

  警惕医药农林牧渔

  存货减值

  商誉减值之外,存货减值是A股另一个比较常见的资产减值事项。华东一家金融研究院的宏观分析师向《华夏时报》记者表示,在存货减值方面,医药、农林牧渔行业可能会是潜在重灾区。

  比如獐子岛(维权)就再次发生存货减值。2019年11月15日,该公司发布关于2019年秋季底播虾夷扇贝抽测结果的公告,称预计核销存货成本及计提存货跌价准备合计金额27768.22万元,约占截至2019年10月末上述底播虾夷扇贝账面价值30690.86万元的90%,对公司2019年经营业绩构成重大影响。

  “根据抽测结果,目前在养的全部58.35万亩底播虾夷扇贝中,其中亩产过低,采捕变现价值不足以弥补采捕成本的海域面积39.07万亩,需核销成本19562.33万元;亩产较低,需计提存货跌价准备区域面积13.9万亩,预计计提跌价准备金额8205.89万元;目前抽测亩产正常以及正在采捕作业海域面积5.4万亩。”獐子岛公告称。

  獐子岛最新一期合并报表中的存货规模约为10亿元。《华夏时报》记者根据Choice数据统计发现,属于申万行业分类中“农林牧渔”的所有上市公司中,存货规模高于獐子岛的有22家公司。

  从规模第一名到最后一名依次分别为温氏股份新希望牧原股份正邦科技中粮糖业海大集团隆平高科苏垦农发佳沃股份国联水产中粮科技平潭发展康达尔(维权)、大北农海南橡胶安琪酵母圣农发展天康生物梅花生物禾丰牧业福建金森冠农股份

  而其中,Choice数据显示,隆平高科、佳沃股份、平潭发展、福建金森这4只股票的最新一期合并报表中的存货规模,高于最新一期合并报表中的营业总收入规模,值得投资者警惕。

  除了存货减值,应收账款减值也是A股比较常见的减值事项。根据《华夏时报》记者不完全统计,近期至少有露天煤业神农科技等发布过涉及应收账款减值的公告。

  从应收账款数据来看,神雾环保(维权)、坚瑞沃能金宇车城欢瑞世纪(维权)等多只股票的“应收票据及应收账款”规模大幅超过同期营业总收入规模。

  以神雾环保为例,Choice数据显示,该公司最新一期合并报表中的“应收票据及应收账款”规模约为12.49亿元,而对应的最新一期合并报表中营业总收入约为3813万元,二者相差10多亿元。

  坚瑞沃能的两项数据相差70多亿元,对应的应收账款约80亿元,营收约4.3亿元。此外,金宇车城、欢瑞世纪的应收账款分别约为2.07亿元、16.4亿元。

  其中,《华夏时报》记者注意到,金宇车城曾于近期披露,其一子公司因为违建被相关执法部门告知需要拆除,上市公司计划对违建部分计提5841.88万元减值准备。

  另类爆雷的背后

  前述分析师向《华夏时报》记者指出,距离交易所规定的业绩预告披露截止期1月31日还有一段时间,无论是商誉减值,还是存货和应收账款减值,上市公司是否已经披露完毕还有很大悬念。

  截至目前,除了商誉减值、存货减值、应收账款外,还出现了3家上市公司因为子公司暂停营业或者关停而计提减值,它们分别是鹏鼎控股ST慧业大富科技

  此外,还有两家公司的减值,被不少市场声音认为,有些另类。它们是中集集团华东科技。《华夏时报》记者注意到,这两家公司的资产减值有相似之处。

  相似之处一是,均为超大规模减值。华东科技减值规模约为56亿元,中集集团减值规模在40亿元至55亿元左右。

  相似之处二是,涉及的均不是常见的单一减值科目。比如,华东科技的减值范围为平板显示8.5代 TFT-LCD生产线项目对应的固定资产、在建工程、无形资产、开发支出。

  中集集团则在2019年12月30日的公告中称,结合本公司海工业务的实际经营情况以及未来行业趋势、市场格局、平台市场需求、未来的售价/租金波动、利用率变化、成本支出波动等综合因素,本公司判断和海工业务有关的平台资产存在较大的减值迹象。

  《华夏时报》记者注意到,市场有的声音认为,出现上述另类爆雷现象,可能与新《证券法》即将于3月1日实施有关,实施前后行政法规对于上市公司同一违法违规行为的处罚力度,有天壤之别,因此一些问题公司急着在3月1日前“整理好自己的问题”。

  这种看法,或许套在昊华能源(维权)身上更为合适:该公司近期自曝虚增利润。

  2019年12月27日,昊华能源在标题为《关于2015年收购京东方能源股权事项存在相关问题的风险提示暨复牌》的公告中披露,公司自2015年起合并口径资产虚增约28亿元、少数股东权益虚增约14亿,2015年当年公司归母净利润虚增约14亿元。

  “经公司自查发现,京东方能源实际拥有巴彦淖井田4.5亿吨配置资源量,2015年2月披露的《关于收购北京工业发展投资管理有限公司持有的鄂尔多斯市京东方能源投资有限公司30%股权的公告》中关于京东方能源拥有巴彦淖井田9.6亿吨配置资源量存在错误,实际应为4.5亿吨。”昊华能源这样解释出现虚增14亿利润的原因。

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